美联储若大幅加息 经济影响几何?

新京报 2017/3/31 7:24:50

从美联储宣布加息的措辞中不难看出,加息实则是为预防经济过热;此次加息可能正是为未来可能的金融危机,提前铺垫好缓冲地带。

自美联储3月16日加息后,已过两周。市场上不乏加息源自美国经济已全面复苏的声音,然而,果真如此吗?从美联储宣布加息的措辞中不难看出,此次加息其实是为了预防经济过热,为未来可能的金融危机,提前铺垫好缓冲地带。

根据彭博调查数据,美联储至明年一月之前的7次议息会议,加息几率高达95%。也就是说,到明年一月底之前,美联储至少再加息3次,最多有可能甚至连续加息8次,每次0.25%的话,那就是最多加息2%。

不少美国经济学家判断,特朗普将很可能复制里根时代的货币政策。在里根时代时,美联储的平均利率超过10%,银行存款利率曾超过15%,房贷利率曾超过18%之高,美元汇率上涨了45%。

也就是说,美联储非但确认进入加息周期,更有可能大幅加息。而这对经济会产生什么影响呢?

首先,人们认为美联储直接控制着所有利率。事实上美联储直接控制的只是联邦基准利率——银行间为了维持法定最低储备金,而进行的隔夜拆款利率。该利率的变化会影响短期利率,特别是货币市场利率、银行储蓄存款利率和浮动贷款利率,对长期利率暂时影响不大;

其次,加息能使借贷成本回到更“正常”的水平,也会削弱公司的盈利能力,因为扩大资本所需的成本提高了。目前,企业正处于盈利衰退时期,这对市场并不乐观;

第三,高利率将是冷却房市的利器。对于美国购房者而言,如果所申请到的30年房贷利率升至4.0%,他们的房贷利息支出将比目前的利率水平超出60%;

第四,随着借贷成本的上升,将促使消费者重新掂量消费支出。较高的信用卡利率,以及更合理的银行储蓄利率抑制了冲动性购买,致使购买力下降。但从整个经济层面来看,投资者通过高利率的收益,却为家庭增加了固定的年收入;

第五,当利率低于正常水平,投资者会甘冒超高风险来增加投资收益,比如投资高新科技股。如此一来,回报率可能提高,并促进科技创新,但也有很大概率使得这些投资者巨亏。当利率提高的时候,避险情绪会上升,减少了高风险投资的冲动。这样的投资环境将减少金融市场的波动,使更多投资者获得更安全的投资收益,股市也将成为华尔街俗称的“猪市”了;

第六,在高利率的推动下,大宗商品如钢铁、煤炭等能源生产者,将具有更大生产动力,若将利润用于再投资以产生更多产品供应,将会导致大宗商品价格下降。

而大宗商品市场中以美元定价的黄金,则可能陷入漫漫熊市,对于前几年抢购黄金的中国大妈,解套也更加遥遥无期了。

□陈思进(资深金融风险管理顾问)

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