玩分级基金 下月起至少要30万

山西晚报 2017/4/27 3:50:00

制图张园

近期,有股民可能会接到账户归属营业部客户经理的电话,喊你去营业部开分级基金户,就像投资创业板要签字才能投一样。原来,5月1日分级基金交易新规即将生效,新规设立了投资者30万元证券类资产门槛,投资者应在营业部现场以书面方式签署《风险揭示书》。这意味着,低门槛、高便捷度的融资工具——分级基金将告别“平民”化。

记者采访了解到,近期太原多家券商都在忙着通知客户为分级基金开户,但是,鉴于门槛和风险问题,不少投资者打起退堂鼓。有券商测算,仅有20%的投资者符合准入门槛。而市场参与人数的锐减,也将对分级基金的流动性带来极大考验,越来越多的分级基金面临转型甚至清盘的风险。

A 告别“平民”化 炒分级基金需重新开户

“买分级基金还要重新开户?可我之前买过啊。”近日,太原股民张女士接到证券公司客户经理打来的电话,对方邀请她去营业部为分级基金开户。对此,张女士表示,自己早在几年前就购买过分级基金,现在居然又要开户,让她有点不理解。

事实上,分级基金以前的确是可以随便买卖的。不过在2016年11月,沪深两大交易所联合发布了《分级基金业务管理指引》,自2017年5月1日起,未开通分级基金相关权限的投资者将不得再买入分级基金子份额或分拆基础份额。同时,申请开通权限的投资者须满足“申请权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元;投资者风险承受能力评估结果为积极型,投资品种包括复杂或高风险类”等条件。

记者从大同证券、山西证券、海通证券等多家券商了解到,针对这一新规,各家券商也已在最近几天纷纷发出通知,提醒符合条件的投资者于5月1日前尽早至营业部柜台办理开通业务。一家券商工作人员就告诉记者,根据规定,投资者不仅需要重新开户,还必须前往营业部面签《风险揭示书》。还有部分券商要求投资者进行“双录”,即“录音+录像”,确保客户经理与客户进行了充分的沟通、客户本人亲笔签字等。

对于30万元证券类资产门槛要求,上述券商人士介绍,证券类资产包括普通交易账户内第三方存管资金、有价证券、开放式基金、资产管理计划和理财产品,以及已质押证券,但不包括质押融入资金;融资融券账户内的自有资产,但不包括通过融资融券交易融入的资金和证券。

券商人士建议符合条件的投资者尽快到券商营业部现场办理,避免5月1日前后出现因集中开通权限而出现排队拥挤。此外,投资者如果已经持有分级基金子份额,但未开通分级基金相关权限的,可以自主选择继续持有或者卖出当前持有的分级基金份额。

B 门槛高风险也高 投资者多为观望态度

事实上,尽管太原的券商忙着提醒客户来开通权限,但记者了解到,前往柜台开通分级基金权限的投资者数量并不乐观。“现在开通的人数并不是那么多。有的说干脆不想那么麻烦了,而有的也说等有时间再来开。”太原一家券商工作人员告诉记者。而另一家券商工作人员也表示,虽然操作过分级基金的客户比较多,而目前开通权限的客户却并不多。

对此,有券商人士分析,除了资金门槛提高的因素以外,高风险也是让投资者对分级基金态度比较谨慎的一个原因,“毕竟经历了2015年的市场暴跌,让投资者见识到了分级基金的风险,现在又多了一道手续,所以一部分客户选择观望甚至打退堂鼓。”本地一家证券的投资顾问告诉记者。

所谓分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。如果母基金不进行拆分,其本身是一个普通的基金。

与普通基金不同,分级基金具有杠杆效应,风险较高。2015年上半年股市火爆,分级基金遭到市场追捧大幅上涨,吸引了一些对分级基金不了解的股民参与。2015年下半年股市大幅下跌,分级基金纷纷向下折算,折算日分级基金按当天净值计算,有的投资者一天亏损幅度就超过50%。太原股民洪先生对分级基金就一直心有余悸,2015年,洪先生投入几十万元购买“互联网B”,结果股市大跌后,该基金连续跌停板,几乎不给他出逃的机会,总亏损达到八成。“基金被迫下折,我损失惨重,以后再也不碰这个了。”洪先生表示,分级基金相对一般的股票投资要复杂一些,而且风险较大,对于没有相应专业知识和风险承受能力的投资者来说,还是远离比较好。

事实上,从去年开始,分级基金的投资者人数就已经开始减少。据统计,账户资产在30万元以下且持有分级B的客户账户数量近1.2万户,占持有分级B账户数量的78%。有券商测算,届时仅20%左右的投资者符合准入门槛。投资者人数锐减也将对分级基金的流动性带来极大考验。

C 分级基金面临两级分化 投资者如何应对新规

对于“新规”实施后对分级基金带来的影响,太原一家券商工作人员表示,“新规”的实施将加速分级基金市场的优胜劣汰,随着A股市场持续震荡,加之分级基金即将迎来投资门槛的提升,中长期而言,分级市场的规模将大概率出现萎缩,也会有越来越多的分级基金面临转型甚至清盘的风险。但与此同时,那些份额较大,能够满足投资者需求的分级品种将成为市场博弈的热门工具,规模有望逆势壮大。从一季度的趋势来看,分级基金的市场活跃度已经处在下行通道。据统计,截至一季度末,上市的132只股票型分级基金A、B份额合计为1373亿份,比去年年底减少58亿份,单季度缩水4%。另外,132只分级基金中,有97只一季度份额缩水,占比达73%。

不过,对于投资者来说,更关心的则是新规之后分级基金如何进行操作。对此,上述券商人士表示,投资者如果持有的分级基金B临近下折,应尽早卖出止损,以免下折时不能交易,出现一日大幅亏损70%也不能自救的情况。如果判断后市将进入反弹,打算购买分级基金博取反弹收益,要尽量选择那些单位净值高的分级B基金,以避免进入折算危险区。分级基金设计机制复杂,投资者投资之前一定要看招募说明书以及了解分级基金在牛熊市业绩历史,了解其收益和风险来源。

此外,随着分级基金的投资门槛提高,是否还有其他的替代品?上述券商人士表示,如果投资者购买分级基金更多是为了以行业指数为主的指数投资和套利的话,不妨考虑参与LOF基金。对于普通投资者来说,最熟悉同时也是最具有高收益潜质的,是分级基金的套利机制。业内人士称,LOF基金类似分级基金中的母基金,同样既可以以净值通过场内申赎,也可以通过市价进行场内的交易,而这两者之间一旦出现价差,就是套利的机会。而且,LOF基金套利机制的一大好处是门槛极低,只需1000元。

本报记者 薛皓中

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