恒大与空头的对抗告一段落

人民网 2017/5/12

人民网北京5月12日电(卢志坤) 中国恒大(3333.HK)近期暂时处在了安全状态。卖空的规模有所衰减,尽管交易并不活跃,但该公司的股价本周开始止跌回升。

中国恒大在香港上市的股票在连续两周的下跌之后,本周已经录得超过9%的涨幅,基本收复了上周的失地。

在该公司自3月29日开始耗费巨资回购股票之后,其股价出现了长达近一月的上涨,股价不断创下新高,回购期间的累计涨幅超过了36%,上涨幅度数倍于同期的基准指数。

但在4月26日中国恒大停止回购股票以来,押注该公司股价下跌的头寸不断增长。在高峰时段,借入该公司股票以卖出的数量一度达到了当日交易量的近四分之一,公司的股价也自高点回落超过18%。

基金经理和分析人士表示,押注恒大股价下跌的空头增多,主要在于恒大今年来的巨额回购或许已经将该公司流通在外的公众持股部分消耗殆尽,他们押注的是恒大没有继续回购的空间。

“恒大已经没有回购空间,”一位不愿具名的驻香港分析师对人民网记者表示,“回购后注销让恒大的最低公众持股比例已经接近极限。”

按香港交易所的规定,上市公司需要维持一定比例的公众持股,一般而言,公众最低持股比例在25%左右。但经申请豁免后可以在这个比例附近浮动,中国恒大即属于此种情况。

据摩根大通的数据显示,中国恒大的公众最低持股比例为22.04%。Wind资讯数据显示,截至去年底该公司董事长许家印家族持有的股票占比约为74.21%。

市场消息显示,目前中国恒大公众持股比率已经达到22.13%,接近该公司的最低持股比例。

人民网记者基于Wind资讯数据统计显示,今年来,中国恒大累计回购的股票数量接近7.23亿股,耗资约63亿港元,回购的股份数量约占去年底时总股份的5.28%。

在一些交易日里,恒大一度是公司股票最主要的交易者。比如在4月25日,恒大的回购金额达到了19.66亿港元,占当天股票成交总金额的近70%,股价当天大涨5%。这引来了外界对恒大操纵股价的嫌疑。

一位基金经理对人民网记者表示,在4月份恒大回购股票的交易日,很多时候恒大自己的买盘就超过一半,这么大的资金量让市场难以抗衡。4月份,中国恒大股价涨幅超过15%。

但在回购行动停止之后,沽空中国恒大的比率在快速上升,公司股价迅速抹掉了4月份涨幅的一半。不过,本周以来,沽空中国恒大的比率在下降,沽空金额与成交金额的比例从5月8日的18.25%降至昨日的5.27%,公司股价本周截至昨日的涨幅达到了9.47%。

分析人士猜测,中国恒大股价止跌回升可能得益于公司在上周超预期的债务削减进度,公司在此前的业绩发布会上已经表示将会削减公司的巨额债务。同时,该公司正在筹划发行至多可达26亿股的新股,占目前总股本的20%。发行新股将可以大幅增加中国恒大的公众持股数量。

据中国恒大上周发布的公告显示,公司已经赎回了接近562亿元的永续债券,占去年底时该类债券余额的一半。永续债券近几年来对公司利润的侵蚀愈发明显,该公司计划今年赎回永续债券总额的70%。

上述不愿具名的分析师表示,回购股票提升港股公司估值以及削减债务降低杠杆都是中国恒大将地产业务分拆回内地上市的关键步骤。

他表示,恒大回购股票的时点正是该公司计划为内地上市计划引入新一轮战略投资者的时候,引入新一轮投资者的金额需要看H股的市值。他说,特别是在新引入的投资者可能包含国有企业的情况下,新上市企业的估值与港股公司估值的溢价过高或将导致计划难以获得主管部门的放行。

降低杠杆也在此类考虑之列。分析师说,内地的监管部门不容许杠杆过高的企业上市,而中国恒大则是房地产企业中杠杆比率较高的典型。

据人民网此前看到的一份投行的推介材料,中国恒大将地产业务装入深深房A(000029.SZ)重组上市的方案计划是在4月完成。但这一计划目前已经延期,公司预计在今年完成上市。

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