广州:卖月饼的广州酒家要上市

北京青年报 2017/5/25 8:05:40

去年销售月饼达8亿的广州酒家集团股份有限公司昨天上会终获通过。广州酒家终于打破了8年来A股没有餐饮公司上市的纪录。

数据

去年月饼销售收入超8亿

广州酒家是以生产月饼而闻名的一家餐饮公司,其招股说明书显示,最重要的收入和利润来源仍是中秋月饼食品,月饼销售占比超过四成。据了解,2014年广州酒家IPO遭证监会否定,正是因为月饼销售的不确定性。如果广州酒家能顺利上市,将成为广州首家上市的餐饮和食品企业。

有意思的是,因为其IPO之路长达7年,该公司连续6年的收入与利润也因此而变得透明。外界不仅可以看到月饼市场的变化轨迹,更能看清其对广州酒家所产生的重要影响。

招股书显示,2014年至2016年,月饼系列产品贡献的销售收入分别占公司主营收入44.61%、44.49%和41.99%,贡献的毛利分别占主营毛利的52.35%、53.19%和49.75%,为公司最重要的收入和利润来源。2014年至2016年月饼系列产品销售收入分别为6.84亿、7.63亿和8.01亿。同期餐饮业务收入分别为3.9亿、4.12亿和4.63亿,年增幅低于月饼。2011年至2013年,广州酒家月饼产品的营收分别达5.1亿元、6亿元、6.6亿元。

从中可以看出,广州酒家的月饼收入已跨过了年销售6亿元的大关,公司因此徘徊了3年时间,从2015年起,公司突破营收增长的瓶颈期,迈入了一个新平台。

分析

主营收入三季度占全年七成

广州酒家利口福月饼是广式月饼的知名品牌,招股书显示,2012年至2015年,月饼产销量均位居全国同行业之首。

该公司围绕着月饼的周期所展开的经营活动,其特点非常明显。招股书显示,由于月饼消费具有明显的季节性,行业产品销售旺季一般在第三季度。2014年至2016年,下半年主营收入占全年主营收入总额的比例分别为70.37%、70.13%和70.34%。

2014年至2016年,其月饼销量分别为7446吨、8196吨和9301吨,每斤价格分别为46元、46.55元和43.07元。其月饼新品包括冰皮月饼、咖啡月饼、玫瑰花月饼和芝士流沙月饼等等。

月饼系列产品的毛利率最高,连续三年保持在61%,其次是餐饮业务,其毛利率保持在60%左右。除了生产月饼,广州酒家还生产速冻食品、腊味和面包西点等系列产品。速冻食品、腊味产品和其他食品业务则分别保持在30%以上。

截至目前,公司及下属公司拥有114家饼屋直营店,并发展了43家饼屋加盟店。餐饮方面,公司主要提供粤菜和广式点心为主的餐饮服务。报告期内,电商平台销售额迅速增长,五大线上客户或销售平台,2014年至2016年的销售金额分别为4361万、8604万和9217万,占电子商务渠道比例的77%、75%和69%。

展望

募集资金超六成用于食品类项目

从2011年至2016年,广州酒家在6年时间将其营收翻番,净利润则稳定在2亿元左右。

2011年至2013年,公司分别实现营收11.7亿元、13.2亿元和14.7亿元,净利润分别为1.5亿元、2亿元和2.2亿元。2014年至2016年,公司分别实现营收15.55亿、17.37亿和19.36亿,净利润增幅相对稳定,分别为2.24亿、2.32亿和2.66亿。

招股书显示,广州酒家这次计划公开发行5000万股,每股1元,募集资金6.15亿元,用于5个方面的项目建设,其中涉及食品类的资金3.79亿元,占比超过六成。与利口福相关的项目占比最大,具体来看,广州酒家集团利口福食品有限公司利口福食品生产基地(广州)扩建项目预计投入资金2.13亿元。利口福零售网络项目预计投入资金1.23亿元。利口福技术研发中心建设项目预计投入4387万元,该项目位于番禺。电子商务平台扩建项目预计投入9462万元。在加快发展食品的同时,老本行餐饮也不能丢,故广州酒家计划为餐饮门店建设项目投入1.4亿元。

聚焦

餐饮也上市持续盈利能力最受关注

广州酒家从2010年起启动上市进程,最初希望登陆深市受阻。2014年9月,广州酒家第二次IPO首发申请,遭到证监会否决。当时市场猜测,一是可能与月饼销售有关,二是可能与经营业绩有关,但是被否原因一直不详。之后2015年广州酒家改为冲击沪市,最新招股书同样显示计划在上交所上市。

广州酒家私募人士表示,目前餐饮企业最受关注的包括持续盈利能力,以及财务是否清晰等。另外,未来扩张情况、餐品质量能否维持现有水平等问题,也都会影响上市的表现。

德勤曾发布报告剖析餐饮业的上市困境,称中国餐饮企业面临诸多挑战,包括经营成本高涨、食品安全问题未获监管、内控管理和标准化难度大以及人力资源匮乏。(记者 刘慎良)

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