强监管引导价值投资回归

中国证券报·中证网 2017/5/25 7:58:00

中国证券报实习记者 吴瞬

5月24日,新都退正式进入退市整理期,与之前的欣泰电气套牢创世翔类似,新都退同样将一家私募——深圳长城汇理资产管理有限公司(简称长城汇理)套住,市场预计新都退同样可能面临多个跌停。去年末,创世翔因豪赌即将退市的欣泰电气导致巨额亏损,同时还因操纵市场被证监会处罚。随着监管加强以及市场风格转换,炒壳股、炒概念的打法已越来越不适应新市场生态。

长城汇理“踩雷”

从2014年至今,新都退先后经历了前董事长违规担保、与华图教育重组夭折、大股东债务危机等多个阶段。其中,在2015年公司发布重大资产出售及定增预案复牌后,曾一度迎来市场暴炒,出现连续15个涨停,股价飙涨至10元以上。据长城汇理官网介绍,长城汇理是国内知名的并购基金管理机构及投资机构之一,而其创始人宋晓明开创了上市公司并购基金投资模式。

新都退2017年一季报显示,长城汇理旗下共有两只产品进入新都退的前十大股东,其中“长城汇理六号专项投资企业(有限合伙)”(简称六号专项投资)和“融通资本-兴业银行-融通资本长城汇理并购1号专项资产管理计划”(简称并购1号)合计持有公司4929万股,持股比例合计11.48%,两只产品分列公司第二和第三大股东。但是,由于新都退的控股股东深圳市瀚明投资有限公司的持股比例仅为10.6%,低于11.47%,长城汇理也凭借两只产品成为新都退的最大股东,因此在新都退的退市过程中,预计受损较大的是长城汇理。

通过查询历年公告,中国证券报记者发现,长城汇理在新都退的操作始于2014年,并在当年披露的半年报中首次出现。彼时,长城汇理通过旗下产品并购1号持有新都退1588万股,持股比例达4.82%,接近举牌线。

长城汇理另一产品六号专项投资,是在2015年新都退已经处于停牌期时,通过受让的方式承接股份。2015年11月,新都退的外资股东桂江企业有限公司与长城汇理签署了《股份转让协议》,转让其持有的本公司无限售流通股2198万股。其中,六号专项投资受让2190万股,并于2016年1月26日完成过户手续。按照5月24日收盘数据计算,长城汇理持有的新都退市值仍达到3.52亿元。

价值投资重回资金视野

长城汇理“踩雷”为当前炒壳股、炒概念方式再次敲响警钟。市场生态正处于急速变化期,随着市场监管不断趋严,价值投资重回资金视野,对私募行业而言,既是机遇也是挑战。

数据显示,截至5月24日,上证50今年以来已累计上涨5.28%,而近期中小创指数则大幅下挫,其中中小板指数4月以来已下跌超过5%,创业板指数今年以来跌幅超过10%。

上述资深投资人士表示,今年绩优股、蓝筹股表现更好,如果投资风格转变早,业绩就好,否则就会不好看。深圳一位私募人士表示,未来5到10年市场会告别过去炒题材、炒垃圾股的“玩法”,大中型机构的配置将从题材成长转换为价值型成长。“从今年的市场表现来看,以前的题材、概念已经越来越没有市场。我们的投资组合中更多地配置了联通、茅台等优质企业。现在一些私募机构的风格也正在转变,价值型私募正在增加。”

万和证券指出,我国金融市场的制度变革使A股投资逐渐向价值投资转变。“新股发行速度加快已经导致上市公司壳价值迅速下跌,壳价值下降将迫使投资者向价值投资转向”。

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